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　　1、10月财政数据向好开云体育(中国)官方网站

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟

　　10月财政支拨不绝大幅提速，重迭11月新一轮大范围债务化解开启，财政计策对四季度经济的撑握恶果或加快败露。筹商到现时计策传导相对曲折的鸿沟，如管奇迹投资、餐饮滥用、地产投资等仍说明偏弱，永恒经济更可握续的复原，或仍需依赖增量计策变化。

　　吉祥证券首席经济学家钟正生

　　10月12日财政部新闻发布会上提议“饱读动有条件的地方周转闲置资产，加强国有老本收益科罚”，可能助推了非税收入加快增长。中央财政收入增幅更大，或主要与10月中央独享税种——滥用税增长彰着提速联系。其他主要税种中，10月国内升值税对财政收入的连累显赫收窄，企业所得税、个东谈主所得税、房产税和证券来往印花税，也对财政收入加快增长起到拉算作用，10月事济举座活跃度有所进步，股市被激活、房地产销售回温，王人带动了财政收入增长。

　　中国星河证券宏不雅组组长张迪

　　11月18日财政部公布10月份出入数据，各项数据自大财政收入和支拨端在上月迎来拐点之后，进一步上行。尤为贫穷的边缘变化是：一、二本账统统的广义财政支拨累计增速本月已由负转正。收入方面，税收和非税收入累计同比增速均有所回升，当月同比增速多项税收由负转正，地皮收入降幅有所拘谨。举座来看，税收多项数据印证了10月事济数据中的需求改善，专项债资金拨付提速下亦对基建投资完成额变成较强撑握。瞻望后市，咱们觉得财政化债决策落地，地方施行财政支拨仍有望进一步回升，经济“投资-滥用-再投资”轮回重启后，财政收入亦有望进一步螺旋进取。

　　2、城投债提前兑付

　　天风证券固收首席分析师孙彬彬

　　债券如果被认定为隐债，提前兑付的风险较高，而债券是否涉隐，和刊行东谈主平直调换最平直；其次，不错通过回首债券的运行召募资金用途，借新还旧的债券则层层上前回首，若波及公益性或公益性神志设立，涉隐的概率或较高。筹商到一揽子化债计策以来，城投债履历了频频来往，握仓的机构中非银占比或较高，提前兑付的风险可能还跟召募诠释书中的要求成立联系，并非那么容易兑现对投资者不利的决策。

　　国联证券固收首席分析师李清荷

　　城投债的提前兑付价钱一般以面值、面值+抵偿、中债估值净价、中债估值净价+抵偿四种类型为主。据咱们统计，在已通过的城投债提前兑付决策中，以债券面值为兑付价钱的城投债占据大宗，以“面值+抵偿”兑付的城投债比例有所飞腾。以面值兑付，投资东谈主损失概率较大。以“面值+抵偿”兑付，投资东谈主盈利概率较大。中债估值净价与当下阛阓的联系性较大，若在此基础上加多抵偿金额，最终的偿讨价钱时常高于公告日隔邻的平均估值水平，但也需警惕阛阓发生较大弯曲。

　　民生证券固收首席分析师谭逸鸣

　　面对或行将到来的新一轮提前兑付岑岭，咱们可要点暄和上文提到的两类债券，一是溢价且拟以面值兑付的债券，二是折价且拟以面值或面值+抵偿兑付的债券，以史为鉴，暄和其中的危与机。其一，握有东谈主溢价买入且拟以面值兑付的债券，握有东谈主或面对蚀本，即为“危”；其二，握有东谈主折价买入且拟以面值或面值+抵偿兑付的债券，握有东谈主或有盈利，即为“机”。

　　3、出口退税弯曲

　　浙商证券首席经济学家李超

　　2024年11月15日，财政部、国度税务总局汇注发文对部分出口行业的退税计策进行弯曲。咱们觉得本次计策弯曲有三方面影响：一是退税计策弯曲可能优化我国生意环境。本年以来，以好意思欧为代表的较多经济体曾质疑我国输出“产能多余”问题，明显质疑并差别理，同期咱们觉得本次出口退税弯曲仍能在一定经由上优化我国生意环境（尤其是新三样联系品类）。二是出口退税实质是财政收入减项，咱们觉得本次结构性弯曲对财政收入影响有限。三是跟着联系出口产物的出口退税率的取消或下调，或使得联系出口导向行业供给侧优化。

　　中信建投证券首席宏不雅分析师周君芝

　　中国财政有四本账，其中年度出入达到40万亿级别资金，不到千亿范围的退税范围减少，对财政增收恶果并不显赫。换言之，这次出口退税场地不在于缓解财政出入压力，原因无他，只因体量太小。这次针对性下调能够取消出口退税的，主如若铝材、铜材、油脂、成品油、光伏、电板、部分非金属矿物成品。这些产业有两大特征，高耗能能够高混浊，产能诓骗率不高。针对此类产物取消能够下调出口退税，体现当下计策一个贫穷导向，“要强化行业自律，留意”内卷式“恶性竞争。强化阛阓倚强凌弱机制，指挥逾期低效产能退出渠谈”（2024年7月，中央政事局会议）。

　　野村东方国外证券首席策略分析师高挺

　　鉴于出口退税新政将于12月1日认真奏效，咱们臆测受影响产物有望在11月下半月辘集提前出口，尤其是取消出口退税的铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产物。重迭特朗普再次获选及潜在关税羁系，咱们觉得短期内“抢出口”情况有望促使出口增长保握坚挺。咱们近期已对四季度出口增速预期进行了上调（参见《上调四季度GDP增速预测，但经济口头尚不轩敞》，2024年11月15日）。

著作着手：东方金钱Choice数据 包袱剪辑：73 原标题：10月财政数据向好、城投债提前兑付、出口退税弯曲 | 债圈群众说11.19 详确声明：东方金钱发布此内容旨在传播更多信息，与本耸态度无关，不组成投资建议。据此操作，风险自担。 举报 东方金钱网 共享到微信一又友圈

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