近期特朗普政府告示对华加征10%关税，并取消小额免税待遇。咱们判断新的关税环境关于跨境电商主要有三个维度影响：径直的关税资本、海关操作用度、践约时效扰动，上述成分关于国外仓备货形式扰动不大，但对跨境小包形式确有波及。以Temu 40好意思元客单价包裹为例，若不商酌资本在产业链传导，关税变动对结尾订价带来的订价压力为26%，Temu与亚马逊同款商品价钱差或将从40%缩窄到27%。影响来看：1）拼多多近期股价受关税情感扰动波动较大；2）以亚马逊为主要销售渠说念的跨境电商卖家广宽为国外仓备货形式，咱
近期特朗普政府告示对华加征10%关税，并取消小额免税待遇。咱们判断新的关税环境关于跨境电商主要有三个维度影响：径直的关税资本、海关操作用度、践约时效扰动，上述成分关于国外仓备货形式扰动不大，但对跨境小包形式确有波及。以Temu 40好意思元客单价包裹为例，若不商酌资本在产业链传导，关税变动对结尾订价带来的订价压力为26%，Temu与亚马逊同款商品价钱差或将从40%缩窄到27%。影响来看：1）拼多多近期股价受关税情感扰动波动较大；2）以亚马逊为主要销售渠说念的跨境电商卖家广宽为国外仓备货形式，咱们判断受关税扰动有限。
事件：
2月1日，特朗普政府发布行政令，告示将对从中国入口的商品加征10%的稀奇关税；行政令相称说起“800好意思元小额免税待遇也不再适用（duty-free de minimis treatment under 19 U.S.C. 1321 shall not be available）”。
径直影响：跨境小包关税税率大幅擢升，或将需要提价以退换资本。
1）跨境小包形式（Temu、Shein的主流形式）：好意思国海关自2016年以来对通过跨境小包的神气寄往好意思国个东说念主的廉价值包裹（低于800好意思元，每东说念主/每天），赐与关税和其他税费豁免（free of duty or tax）。跟随特朗普政府关于中国出口加征关税，并临时取消廉价值包裹关税豁免待遇，咱们预估中国发往好意思国的廉价值包裹平均关税税率或将从0%擢升至25%~30%区间（其中好意思国对中国出口征收的平均税率20%操纵，加征10%）；结合好意思国关税征收限定，咱们预估结尾售价60%~70%将被海关认定为来回价值，对应关税对结尾零卖价影响15%~20%；
2）国外仓备货形式（亚马逊FBA主流形式）：这一形式此前即需要交纳一般交易关税，因此本次关税限定变化，对其影响主要体目下加征10%税率的旯旮扰动。结合好意思国关税征收限定，咱们预估结尾售价30%~40%将被海关认定为来回价值，加征10%税率展望对结尾零卖价影响在3%~4%。
盘曲影响：产生稀奇海关操作用度、并扰动践约时效。
1）海关操作用度：参考好意思国海关公告，来自中国的货品不再享受小额豁免清关阅历，需要提交合适的报关单【关于货值<2500好意思元的非特别商品，可肯求非风雅报关（Informal Entry）】。传统过关历程需要向海关交纳商品惩处费（Merchandise Processing Fee），其中非风雅过关最低用度2.62好意思元/件（自动化历程，且不是由好意思国海关职员惩处），若波及手动历程或波及好意思国海关职员参与，单票操作用度更高。
2）践约时效扰动：低货值关税豁免行为非风雅报关的一种类型，所需要文书的信息更少、通关速率更快，因此即使取舍一般的非风雅报关，或也将对跨境小包的践约效果产生一定扰动。商酌到本次关税策略变动由总统行政令径直下达，在海关扩充层面尚存在较多省略情味，在短期内关于跨境小包裹的践约时效扰动可能尤为显然。
不同平台受到的影响：亚马逊受影响或相对有限，Temu/Shein相对明锐。
1）亚马逊生态：参考Marketplace Pulse数据，2024年中国卖家占亚马逊3P卖家50%操纵，咱们预估其中以国外仓备货（FBA）形式为主，跨境小包践约占相比低。参考上述测算逻辑，咱们估算亚马逊所受影响主要来自于中国卖家所濒临的10%稀奇加征，展望关税对结尾售价影响在3%~4%；
2）Temu/Shein生态：咱们预估目下两平台好意思国市集占比展望在30%~40%，畴昔一年平台在积极探索半托作事前备货、原土卖家等新形式，但跨境小包践约形式仍占销售大头。咱们展望两平台面向好意思国的跨境小包形式或将短期或将受到一定扰动，慈祥后续平台在形式迭代演出化。
样本推演：咱们针对一个Temu跨境小包单包裹模子进行关税扰动推演：
1）基础假定：Temu该商品结尾售价40好意思金，践约资本14好意思金，参考好意思国海关纳税设施，咱们预估应税货值约26好意思金；假定同款商品Temu与亚马逊FBA形式价钱差40%，对应亚马逊售价67好意思元（咱们展望应税货值20好意思元）；
2）关税假定：假定商品在加征关税前的一般交易税率为20%（参登科好意思平均税率），加征后为30%，则Temu商品新增关税金额为7.8好意思元，亚马逊商品新增关税金额2.0好意思元；
3）操作费假定：Temu商品新增海关操作费2.62好意思元，亚马逊商品无新增；
4）影响整个：在不商酌供应链接管资本的假定下，关于这件包裹，Temu与亚马逊的价钱对比将从40好意思元vs 67好意思元，变为50.4好意思元（价钱+26%）vs 69.0好意思元（价钱+3%），其和亚马逊的价钱差将由40%下跌至27%。全托管形式价钱竞争力确有缩减，但并不会亏蚀殆尽。此外商酌到骨子落地中，平台可能会向产业链各参与方传导，因此骨子的价钱转嫁或不会如斯显赫。
好意思国对华关税策略变动，可能在短期内关于跨境电商关系公司的践约形成一定扰动，但结合咱们的分析，1）国外仓备货形式所受影响有限，2）Temu、Shein等平台仍有一订价钱上风，并在积极探索多元践约形式。影响来看：1）拼多多近期股价受关税情感扰动波动较大；2）以亚马逊为主要销售渠说念的跨境电商卖家广宽为国外仓备货形式，咱们判断受关税扰动有限。
本文作家：中信证券杨清朴（S1010518070001）、单竹岭，起原：中信证券商讨，原文标题：《好意思国小包关税养息开yun体育网，若何影响跨境电商？》
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